产业｜新一轮金融支持政策下的重点投资方向与项目谋划

      当前，全球经济复苏尚存不确定性，中国经济在持续回升向好的同时，也需要进一步巩固基础。在这一关键时点，国务院新闻办公室召开“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会，发布了一系列旨在稳定市场、提振信心的重要金融政策。

      本轮政策的核心目标明确：一是通过提供充裕的流动性、降低融资成本，有效提振市场信心，支持实体经济的稳定增长与高质量发展；二是针对特定领域如房地产、中小微企业等精准施策，化解潜在风险，激发内生动力；三是优化金融资源配置，引导资金流向国家战略重点领域，特别是科技创新、绿色发展和民生保障等。

      这些政策为在新时期、新背景下推动我国经济高质量发展注入了新的动力。在此背景下，投融资项目的谋划及资金支持策略也在最新政策导向下进行着调整与优化。

      战略性新兴产业、重大基础设施建设以及民生改善项目仍将是国家资金投放的重点领域。为有力推动我国经济迈向高质量发展新阶段，实现经济结构的深度转型与升级，2025年中央财政、地方政府与社会资本将进一步合力扩大社会融资规模，构建更加多元化的资金支持体系。

01   重点投资方向

      新一轮金融政策的出台，不仅为市场注入了流动性与信心，更重要的是通过结构性工具和改革举措，清晰地指明了未来一段时期内国家重点支持的投资领域。

      结合最新政策精神，2025年的重点投资方向在原有基础上将更加突出科技创新、绿色发展及民生保障，并受益于更为宽松和精准的金融支持。重点投资方向如下：

（一）战略性新兴产业

      战略性新兴产业是我国未来发展的核心支柱，涵盖多个技术创新活跃、产业基础雄厚、融合应用前景广阔的领域，如人工智能、量子技术、工业机器人、新能源汽车、大健康等。

      新政策特别强调对科技创新的金融支持，一方面，设立科技创新专项信贷机制，鼓励银行设立科技金融专门机构，并探索长周期科技贷款绩效考核；另一方面，科技保险将加快发展，保险资金将积极参与创业投资和对未上市科技企业的股权投资。这将为相关领域的研发投入、成果转化和产业化提供强有力的资金后盾，进而以技术创新和产业升级提升国家竞争力。

（二）制造业数字化转型

      数字化转型是产业发展的必然趋势，以“AI+”专项行动为引领的制造业数字化转型将得到进一步深化。

      政策引导下，2025年“AI+”专项行动将深入开展，引领以制造业为核心的产业数字化转型，并优先支持制造业领域的智能制造设备更新、数据采集系统建设及工业互联网平台开发等方面，以提升产业链的智能化、数字化和协同化水平。

（三）基础设施与绿色低碳发展

      基础设施建设是经济社会发展的重要支撑，基础设施建设的绿色化、智能化是经济社会现代化的重要体现。基础设施与绿色低碳发展具体包括绿色基础设施、交通基础设施以及绿色低碳改造三方面内容。

      新政策中提及的绿色金融支持，以及超长期特别国债和地方政府专项债的持续投入，将为这些领域提供资金保障。环境保护、资源循环利用等项目也有望成为投资热点。

（四）农业与乡村振兴

      乡村振兴战略是实现农业现代化的重大决策部署，农业机械设备更新、现代化农业产业链打造、农村人居环境整治、农产品加工及冷链物流等领域将继续获得政策支持。央行宣布增加对金融机构的支农支小再贷款额度至3万亿元，并下调再贷款利率，将形成量价协同效应，进一步支持商业银行扩大对涉农贷款的投放。

（五）医疗卫生与养老服务

      大健康产业是未来投资重点之一，新政策重点支持的普惠领域也与此相关。2025年，国家将以提升医疗服务能力和效率为宗旨，重点支持医疗卫生设备更新、养老服务中心建设、老旧社区医疗设施改造等项目，进一步完善医疗保障体系，满足人口老龄化背景下的多层次需求。

（六）教育与文化体育

      教育现代化是国家现代化的先导和基础，教育领域的资金投入力度将持续加大，重点支持高校及职业院校关键教学设备更新、智慧课堂建设等项目。文化和体育设施建设也是教育现代化发展的重要因素，政策支持也将推动博物馆、图书馆等公共文化场所提质升级以及全民健身设施的建设升级。

02   重点行业领域呈现新特点

      在新一轮金融政策背景下，以下重点行业领域将呈现新的特点：

（一）工业领域

      为贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，我国经济社会发展将围绕推进新型工业化，以大规模设备更新为抓手，实施制造业技术改造升级工程。

      根据《工业和信息化部等七部门关于印发推动工业领域设备更新实施方案的通知》《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》等相关政策，2025年，工业领域的资金支持主要聚焦于钢铁、有色、建材等传统行业的设备更新和智能化改造，《产业结构调整指导目录》中限制类设备需要优先淘汰。

      此外，工业和信息化部透露，2025年的投资投放工作将聚焦于加快推进实施制造业重点产业链高质量发展行动，推动传统产业改造升级，促进新兴产业和未来产业创新发展。

（二）环保领域

      环保领域在推动经济社会全面绿色低碳转型中占据核心地位，布局技术水平领先、减排效果突出、示范效应明显的绿色低碳先进技术示范项目，可以加快占领全球绿色低碳技术和产业高地，为实现碳达峰碳中和目标提供有力支撑，为经济社会高质量发展提供绿色动能。

      按照计划，到2025年，我国将通过实施绿色低碳先进技术示范工程，推动一批示范项目落地实施，一批先进适用绿色低碳技术成果转化应用，若干有利于绿色低碳技术推广应用的支持政策、商业模式和监管机制逐步完善。

      生态环境部在京召开的2025年全国生态环境保护工作会议安排部署了2025年生态环境的重点工作，《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》也指明资金应优先支持列入绿色低碳先进技术示范项目清单的项目。环保领域的投资重点用于支持废旧电池、报废汽车等资源化利用项目与生活垃圾分类与处理设施、水污染治理设施的提标改造等民生改善项目，这些项目有助于改善生态环境，提升居民生活质量，也有利于推动废旧装备再制造及资源循环利用，绿色金融政策的强化将为这些领域提供更多融资渠道。

（三）农业领域

      农业机械报废更新补贴政策将持续实施，农业科技创新、老旧农业机械报废更新是重点。央行增加支农再贷款额度并降低利率，将显著增强对农业领域的资金支持力度。生物育种产业化、大豆油料产能提升、农文旅融合等方向也将得到关注。

      农业机械化发展是农业增产和农民增收的强有力保障。为深入贯彻中央财经委员会第四次会议精神，落实会议部署要求，必须持续实施好农业机械报废更新补贴政策，加力推进农业科技创新、老旧农业机械报废更新，加快农业机械结构调整。

     《加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策》(农办机〔2024〕4号)指出，资金支持农业领域，特别是用于农业机械的报废更新，是优化农机装备结构、提升农业生产能力的关键措施。提高农业机械化与智能化水平，推进农业机械设备的更新改造势在必行。

     《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》还提出，2025年国家将加大对农业农村领域重大项目的资金支持力度，建设创新乡村振兴投融资机制成为一大亮点。资金支持方向还涉及生物育种产业化，推动大豆、油料产能提升、农文旅融合与乡村新业态等新方向。

（四）医疗卫生

      新一轮金融支持政策中对普惠领域的关注，结合已有政策支持，将共同助力公立医院更新设备、建设智慧医疗平台。

      2024年6月出台的《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》明确指出，到2027年，医疗卫生领域要实现设备投资规模较2023年增长25％以上，主要大型医疗设备百万人口拥有量基本达到中高收入国家平均水平，高端医疗设备短板加快补齐，应对重大公共卫生安全风险的医疗设备保障和应急能力明显提升。

      作为未来投资重点产业之一，为医疗卫生领域提供资金支持有助于公立医院更新先进的医疗器械设备，也有助于鼓励智慧医疗平台及智慧社区卫生服务中心平台的建设，从而推动医疗机构的创新发展。

     《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》(发改社会〔2024〕737号)、《政府工作报告》等文件明确指出，2025年医疗领域的首要工作是提高居民的医疗卫生保障，资金投向领域涉及病房改造、老旧医疗设备更新等，实施医院病房改造提升行动，有助于改善住院条件，加快补齐高端医疗设备短板，也有助于持续改善县域基层医疗设备条件。

（五）教育领域

      响应党中央、国务院关于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的决策，普通高校教学科研仪器设备更新、职业院校实训教学设备等仍是资金投向的重点。

     《教育领域重大设备更新实施方案》（发改社会〔2024〕718号)、《教育强国建设规划纲要（2024－2035年）》提出，要深入实施科教兴国战略，支持高校基础研究人才培养，需要加大对教育领域的资金投入，将资金重点投向普通高校教学科研仪器设备更新与职业院校(含技工院校)实训教学设备等领域。资金支持可以更新不适应教学科研需求的设备，以满足教学需求，提升教学和科研水平，也可以为教学和科研提供更多的可能性和创新空间。

（六）数字资产

      数据资产全过程管理试点将继续推进。新一轮金融支持政策对科技创新的全方位支持，包括优化信贷服务、强化保险保障、扩大股权投资等，将直接利好数字经济及相关科技企业的发展。金融监管总局推动建立信贷支持科技创新的专项机制，支持银行设立科技金融专门机构，并鼓励保险资金参与创业投资，为科技型企业提供“接力式”金融服务。

      根据财政《数据资产全过程管理试点方案》（财资〔2024〕167号）等有关政策要求，央企和地方（16个省市）围绕数据资产台账编制、登记、授权运营、收益分配、交易流通等重点环节，试点探索有效的数据资产管理模式，完善数据资产管理制度标准体系和运行机制。

03   资金支持类型更多元

      在一揽子增量政策背景下，资金支持的来源和方式将更加多元和灵活，但超长期特别国债、专项债、中央预算内投资依然是政府投资项目最主要的资金来源。作为增量政策的主要发力点，地方政府应加强对超长期特别国债、专项债以及中央预算内资金的重视，提高地方政府对政策的把握能力，增加项目谋划的前瞻性和精准性，推动做实做细2025年项目谋划申报工作。

（一）超长期特别国债

      超长期特别国债作为2025年政府和城投平台的资金风口之一，主要支持“两重”“两新”领域。“两重”在原来的八方面17项重点任务基础上增加了“大中型灌区、大中型引调水工程以及重点都市圈城际铁路”3个投向，“两新”则主要包括设备更新、消费品以旧换新以及回收循环利用等方向。

      在“两新”加力扩围背景下，后续消费有望边际改善，促进经济良性循环。国家发展改革委、财政部《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕13号）明确“在继续支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、设备更新的基础上，将支持范围进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用”。

      国家发展改革委牵头直接向地方安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，用于落实相关支持政策。如此明确的资金支持，充分体现了此次国家加力支持“两新”政策的精准度和力度，为政策实施保驾护航。

（二）地方政府专项债券

      2025年《政府工作报告》明确指出，地方政府专项债规模将达到4.4万亿元，比2024年增加5000亿元。作为稳投资、促发展、防风险的重要政策工具，地方政府专项债规模的大幅增长，凸显了政府通过加大基础设施领域的投入，以促进经济增长、稳定宏观经济大盘的决心。如此大规模的专项债发行，将为众多新型基础设施建设、民生保障、产业创新等项目提供充足的资金支持。

      2024年出台的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》创造性地推出“负面清单”管理模式，专项债投向领域大幅扩张，符合出资要求的投向领域从之前的10个扩大至22个，资本金出资的上限比例提高至30%，专项债撬动新兴产业投资效应将进一步全面体现。

      同时，部分重点省份推行专项债券项目“自审自发、常态化申报、按季度审核”机制，将全面推动区域地方政府专项债券项目的征集与申报工作。除了交通基础设施、能源、农林水利、生态环保等传统领域外，新型基础设施建设、数字经济与实体经济深度融合发展、农村产业发展与农村基础设施建设、城镇老旧小区改造与保障性住房建设等项目均有机会获得专项债项目支持。

      2024年《政府工作报告》中关于化解债务和平台转型的提法是“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险；建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型。”

      按照2024年11月出台的地方政府隐性债务置换方案，2025年4.4万亿元的新增专项债中，将有8000亿元专门用于置换存量地方政府隐性债务，规模与去年相同。同时，还将另外发行2万亿元地方政府专项债，用于置换存量地方政府隐性债务。2025年地方债务风险将继续得到有效控制，还将有效减轻地方政府偿债压力，将更多资金用于稳增长、保民生。

（三）中央预算内资金

      中央预算内投资是指由中央政府利用财政预算内基本建设资金和纳入财政预算管理的基本建设资金进行的投资。每年底各地通过各级发改系统逐级上报的投资项目，经国家发展改革委批准后，列入下一年度投资计划内的项目，根据项目进展情况和投资概算，在国家每年投资预算总盘子内分配安排。2020—2024年，中央预算内投资计划安排分别为6000亿、6100亿、6400亿、6800亿、7000亿，2025年中央预算内投资拟安排7350亿元。

      中央预算内资金主要用于国家重大建设项目、基础设施建设和公共服务等领域。通过精准的资金投放，国家能够在基础设施建设、科技创新、民生改善等领域实现战略性布局，确保经济平稳运行和社会长期稳定。

      2025年中央预算内投资将继续支持基础性、公益性、长远性的项目，加快补齐我国现代化建设的短板弱项，主要支持粮食安全、能源安全、产业链供应链安全、城市基础设施及保障性安居工程基础设施、生态环境保护、交通物流重大基础设施、社会事业及其他重点领域等八个方面，囊括产粮大县公共服务基础设施、粮食仓储设施、支撑性调节煤电、农村电网改造、新引擎赛道、战略性矿产资源保障供应等34个领域。

04   项目谋划建议

      本轮一揽子金融政策的推出，无疑为当前经济环境注入了强心剂，也为各类投融资主体带来了新的发展机遇。从机遇层面看：

      1.融资成本有望进一步下降，降准、降息以及各类结构性货币政策工具利率的下调，将直接减轻利息负担。

      2.重点领域的融资可得性显著提高，特别是科技创新、中小微企业、绿色发展、服务消费与养老等领域，获得了精准的信贷和资本市场支持，可重点关注已经发布的2025年“两新”领域超长期特别国债资金支持方向和支持标准以及即将公布的“两重”领域项目信息。

      3.资本市场融资渠道进一步拓宽，科创板、创业板改革的深化，科技创新债券的推出，以及并购重组政策的优化，为企业提供了更多元化的直接融资选择。

      4.发改委支持民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作，民营企业参与工业设备更新、回收循环利用等领域重大项目的机会将增加。

      以上政策的协同发力，有望加速产业结构调整和优化升级，为符合国家战略方向的企业带来更大的发展空间。然而，机遇与挑战往往相伴相生。挑战主要体现在：

      1.政策的落地效果与传导效率仍有待观察，从政策出台到实体经济感受到实际效果，需要一定的时间和畅通的传导机制，期间可能存在“梗阻”现象。

      2.部分领域长期积累的结构性矛盾需要长期解决。

      3.全球经济金融环境的复杂性和不确定性依然存在。

      4.企业自身的能力是否能够与高质量发展的要求相匹配，能否有效抓住政策机遇，不可以偏概全。

      面对新的政策环境，投融资主体应积极调整策略，趋利避害：

      1.紧跟政策导向，精准定位，将投融资的重点聚焦于国家战略性新兴产业、新质生产力相关领域以及政策明确支持的行业方向。

      2.积极利用政策性融资工具，优化融资结构，降低融资成本。

      3.对于符合条件的企业，应密切关注科技创新债券、REITs等新型融资工具的发展，把握直接融资机会。

      4.加强自身核心竞争力建设。政策支持是外部条件，企业自身的创新能力、管理水平、市场竞争力才是持续发展的根本。应苦练内功，以匹配高质量发展的要求。

      总体而言，本轮政策的“一揽子”特性尤为突出，其广度和深度均显示出决策层稳定经济大盘的决心。展望未来，2025年我国经济将持续向高质量发展迈进，战略性新兴产业、重大基础设施建设以及民生改善项目等领域将迎来更广阔的发展空间。

      在国家政策的有力支持下，中央财政、地方政府与社会资本将进一步深化合作，构建更加多元化的资金支持体系，为各类重点项目提供坚实的资金保障，有力推动我国经济结构的深度转型与升级，也将为实现经济社会的可持续发展奠定坚实基础。我们有理由相信，在各方的共同努力下，我国经济社会发展将迈向新的台阶，开创更加美好的未来。